邮轮被扣 债的错!揭秘海航债务危局

9月14日，海航邮轮“海娜号”被济州法院扣留，近2000游客滞留。“肇事者”江苏沙钢称，海航欠款5800万美元，不得不在全球范围追索海航资产。在支付1688万元人民币保证金的前提下，被扣76小时的“海娜号”邮轮，于9月18日早晨8点抵达天津港（600717），船上仅剩87名游客。当沙钢船务全球围堵“海娜号”索要项目拖欠款时，关于海航资金链安全的问题再度被提起。多家金融机构开始警惕海航债务，称风险太大。某大型商业银行中层人士坦言，“海航的融资方式太过疯狂，几乎所有能拿到钱的方式他们都在做。”

不是第一次被扣船

针对此事，沙钢船务公司的总经理张洁表示，沙钢申请扣押海航的邮轮完全是按照相关法律行事，并没有违反国际惯例，海航如果在这方便有质疑，可以按照法律规定作出反应。

对于外界质疑沙钢公司限制游客自由等的质疑，张洁表示沙钢扣押的是海航的船，旅客是自由的，海航有自己的航空公司船务公司，如果他们愿意，完全有能力妥善处理游客的问题。他还表示，如果有必要沙钢愿意先行垫付妥善处理旅客的相关费用。

事实上此次并不是沙钢第一次扣押海航的船。据张洁透露，2011年11月和2012年沙钢曾分别在印度和南非分别扣押过海航一条散货船和一条油轮，当时的解决方案是海航还清了所欠沙钢船务的钱款，但是此后海航又开始拖欠租金。

对于此次扣船事件，张洁表示，“海航欠我们5800多万巨款，我们绝不会手软，会依法维护我们的权利。”

他认为，此次扣船时间对游客造成的不良影响，完全是海航公司自己的责任，“他们欠那么多外债，依据法律他们的船随时都可能被扣押，这种情况下船只依然在运营，其实是对游客不负责。”

对此，海航集团发布声明表示，海航物流板块的大新华轮船公司与江苏沙钢集团旗下沙钢船务之间是正常的经济纠纷，且当事各方已约定适用英国法律，由英国法院管辖。

海航在声明中说，韩国法院在没有管辖权、没有扣船依据的情况下，仅凭一纸保函，对非涉案船只乃至非涉案当事人旗下资产强行进行扣押，涉嫌严重违反国际公约，此举致使邮轮上2300多名中国公民失去人身自由，严重侵犯中华人民共和国公民权益。

而此前，沙钢船务有限公司相关人员接受媒体采访时表示，按照两家公司的合同约定，产生债务纠纷时，适用于伦敦法院裁定，债权方发出申请后，债务人或担保方的船只在任何一个港口都可以被扣留。

多家金融机构开始警惕海航债务

当沙钢船务全球围堵海航“海娜号”索要项目拖欠款时，关于海航资金链安全的问题再度被提起。

一位来自某银行的知情人士称，从2012年年中开始，多家银行乃至信托机构开始对海航相关项目产生疑虑。同时，多家券商也警告自己的客户：“海航集团资金紧张，尽量回避其担保和发行的债券。”

根据海航集团的2012年财务数据显示，海航集团的总资产近3600亿元，整体资产负债率为78%，总体债务规模为2500亿元左右，其中，银行贷款为1500亿元。

不过，78%的负债率，如果放在航空业尚显合理。以国航为例，目前资产负债率约在72%。而此前在2008年行业危机时，东航的资产负债率高达98%，是国家注资后才降低到90%。

“因为三大航空集团有国家背书，所以即使资不抵债也会有银行愿意贷款；而海航的股权结构比较复杂，不属于‘国家队’，银行在贷款时会相对谨慎。”某国有航空公司负责财务的人士对记者分析。

今年3月，招商银行发布公告称，由于该行与海南航空的合作暂停。据消息人士称，早在此前，光大银行、华融信托也取消了与海南航空的合作计划。

对此，某大型商业银行中层人士向记者坦言，“海航的融资方式太过疯狂，几乎所有能拿到钱的方式他们都在做。居高不下的负债率，把风险都转嫁到了融资方身上。因此，我们很早就不做海航的项目了。”

根据海南航空2012年股东大会会议材料显示，截至2012年12月31日，海南航空已从国家开发银行及国内各商业银行获得的包括流动资金、项目贷款等各类银行授信总额为621.05亿元。相比2011年各类银行授信总额的766.3 亿元下降145.25亿元。

根据海南航空2012年财务数据显示，在流动负债中，有157.92亿元的短期借款，比上年同期减少了17.41亿元。记者发现，在短期借款中，质押抵押较为频繁。其中，质押和抵押借款为54.66亿元，保证借款为64.74亿元。而在非流动负债中，有231.70亿元的长期借款，其中一年内到期的负债共61.85亿元，比上一年度同期增加15.82亿元，多为银行借款。

“对于航空公司而言，长期借款的比例越高越好，这样对于现金的压力就会减少。”上述国有航空人士对记者解读，因为资本投入很大，航空公司的通行模式都是借新贷、还旧账，剩下的资金沉淀在生产运营中。在长期借款和短期借款的比例上，长期借款比例越高，企业就越安全。

根据海南航空2013年6月30日，长期借款的加权平均年利率为4.56%计算，仅长期借款的利息就高达13.68亿元。

以2009年、2010年和2011年前三季度公司累计支付的银行利息来看，这一款项均超过20亿元，相较之下，2011年前三季度，海南航空的净利润仅为22.78亿元。近年来，海南航空的短期借款一年多过一年，公司2008年年报显示，截至当年年末，其短期借款额为90亿元，但至2011年三季度末，这一款项已激增至148.32亿元，增幅超过60%。

除此以外，根据海南航空公布的财务数据显示，2012年其主营业务收入268.70亿元，同比增长10.67%，但净利润19.28亿元，同比下降26.74%。海南航空在利息支出方面创出三年来新高，总额至36亿元，是其净利润的近两倍。“也就是说，员工辛苦劳作一年，创造的净利润才勉强够还融资所需利息的一半。”业内人士表示。